海通期货投资咨询部 陶金峰
7月31日至8月1日，中国人民银行分支行行长座谈会在河南郑州召开。会议认为，国内通胀预期依然较强，稳定物价的基础还不牢固，一旦政策松动就有反弹的可能。下半年，要坚持把稳定物价总水平作为宏观调控的首要任务，继续实施好稳健的货币政策，保持必要的政策力度。
中证面对面—下半年大宗商品何去何从 黄金能否继续飙涨
国际金价十一连阳之后终现回落，调整大幕是否就此拉开？1600美元已成历史，2000美元是不是神话？面对强势上涨的黄金和表现分化的大宗商品，下半年将走向何方？本期中证面对面邀请申银万国期货副总经理甘正在和海通期货投资咨询部总经理陶金峰，就上述问题进行探讨。……
国家统计局将于14日公布5月份主要经济数据。尽管此前公布的5月份PMI数据显示，各分项指标均有所回落，预示通胀预期有所缓解，但受食品价格和翘尾因素影响，机构普遍预测5月份……
5月4日天胶主力合约RU1109跌2.06%，报收于……
油价走势决定本轮商品调整时间和空间
东华期货研发部 陶金峰
商品大牛市仍未结束。近日的下跌只是中小级别的回调而已，本轮商品调整从2月中旬开始，至少将延续到3月中旬。而黄金和原油则有望特立独行，继续上攻。
3月8日国内商品期货普遍调整，天然橡胶期货盘中一度跌停，收盘跌5%以上，沪铜、沪锌、郑棉等期货跌幅在4%以上，就连近期走势强劲的黄金期货也小幅回调。……
东华期货 陶金峰
最近的期货市场热点不断，这让老期民老张激动不已，却又左右为难。一方面，国际黄金、原油价格频频走高，而上海期金与前期高点却还有较大距离；另一方面，ICE棉花期货频频涨停，国内棉花期货虽然也涨势凌厉，但是相对要温和得多，3日更是出现了一波大调整。
心情纠结的老张从大户室出来，习惯性地和其他几位客户讨论起来：“黄金这么涨，还能做多吗？棉花是V型反转吗？能不能买点？”老张在去年下半年做多黄金和棉花期货，颇有斩获，资金收益率最高达到3倍以上。虽然在后来的一波大回调行情中，因止盈动作慢了半拍导致盈利缩水近一半，但他还是颇为自得。
“你没有看新闻吗？利比亚搞和平计划了，这对黄金和原油价格是利空，现在不能买黄金，先看看再说。”另一个大户老李走过来加入讨论。“今天利比亚领导人卡扎菲和阿拉伯联盟秘书长穆萨均已接受委内瑞拉总统查韦斯提出的结束利比亚危机的和平计划。你看，原油和黄金马上就要跌了。”
“当公众利益与企业利益相冲突的时候，我们要保证公众的利益。”国家食品药品监管局局长邵明立年初曾在全国食品药品监督管理工作会议上如此表示。而近日公布的《药品生产质量管理规范（2010年修订）》，则考验着如何在确保公众利益的同时，保持企业的积极性。
国务院办公厅近日发布了关于建立外国投资者并购境内企业安全审查制度的通知，决定建立外国投资者并购境内企业安全审查部际联席会议制度，具体承担并购安全审查工作，并明确了并购安全审查的范围、内容、工作机制和程序。
东华期货研发部 陶金峰近日，随着天胶期货价格不断刷新历史纪录，高位波动风险也随之加大。特别是本周一以来，天胶期货RU1105在创下41200元/吨的历史新高后，大幅回调，主要是因为印度等新兴市场国家近日加息，引发国内对于春节前后加息的忧虑；同时，下游轮胎产业呼吁国家抛储、消减或取消天胶进口关税的呼声再起，加上国际油价回调，市场担心天胶期货合约规模可能扩大，导致天胶价格大幅调整，周三RU1105一度跌至38410元/吨的近日低点。
周四沪胶再度强劲反弹，RU1105重回4万元上方，报收于40550元/吨。我们预计，在天胶供不应求的大背景下，在国际流动性依旧充裕的大环境下，在全球汽车等天胶下游产业消费较快增长的前提下，在拉尼娜等不利的天气影响下，天胶期货牛市格局难改，新高依旧可期。预计沪胶二季度前可能冲击45000元，今年年底或明年年初有望挑战48000-50000元。
紧缩调控应对通胀。去年以来，中、印、巴、俄等新兴市场国家通胀压力加大，加上拉尼娜等不利天气的影响，农作物减产或大大低于市场原来预估。为了应对通胀，各国纷纷采取加息、上调存款准备金率等紧缩性的措施。印度央行1月25日加息25个基点，市场担心中国央行也可能在春节前后再次加息。不过，随着国务院在1月26日出台更加严厉的新一轮房地产调控措施，原来投资房产的部分资金可能会选择流向大宗商品期货市场，加上近期股市低迷，大宗商品期货市场资金依旧充裕。
美联储1月26日宣布维持联邦基金利率在0-0.25%不变，同时在2011年6月之前维持6000亿美元量化宽松政策不变。美国总统奥巴马日前发表国情咨文，表示保持竞争力、增加就业、减少政府赤字为2011年美国政府的主要任务。保持量化宽松政策，美元结构性贬值，是实现上述目标的重要条件。而日本受困于通缩的压力，欧元区受债务危机的困扰，也将在近期保持量化宽松的政策，并保持低利率不变。美国、日本、欧元区和英国等主要发达经济体维持低利率、量化宽松政策，过剩的国际流动性和美元贬值仍将是主导包括天胶在内的大宗商品大牛市的重要因素。
天胶产业调控难度加大。自去年四季度以来，天胶价格持续暴涨，令下游轮胎业全线亏损。中国石油和化学工业联合会日前已向有关部门提交调控天胶价格的建议，以挽救轮胎业，具体措施包括抛售天胶国储、削减或取消进口关税等。2010年，中国进口天然橡胶186万吨，国内产量仅64.7万吨，天胶消费达330万吨，需求80%以上靠进口。加上国际天胶整体供需偏紧，国储天胶库存也有限，调控的难度相当大。即便是取消或大幅削减目前20%的进口关税，理论上可以适当降低天胶进口成本，但是效果有限。甚至可能因为进口成本的下降，而加大进口量，进一步使得国际天胶紧张的局势恶化。
